9 de outubro de 2024 às 18:01
Felipe Guerra, sócio-fundador e CIO da Legacy Capital, gestora independente com R$ 20 bilhões sob gestão, defende que bolsa brasileira não está barata e que múltiplos históricos não refletem mais a realidade por mudanças estruturais
O CIO argumenta que as maiores empresas do Ibovespa perderam vantagens competitivas ou reduziram seu potencial de crescimento, o que justificaria os múltiplos mais baixos
A médio prazo, ele vê um grande obstáculo para a escalada do Ibovespa: o CDI. A expectativa da casa é que a taxa Selic, atualmente em 10,75%, suba para 13,5%
O risco de o Banco Central não adotar um ciclo de alta de juros mais agressivo, segundo Guerra, é uma desancoragem ainda maior das expectativas de inflação
"Se a alta de juros for muito gradual, a inflação vai, aos poucos, divergir da meta. É necessário que o BC adote uma postura mais enérgica. Porém, o trabalho do BC é difícil, já que está dessincronizado com o fiscal."
"Há o risco de entrarmos em uma dinâmica semelhante à de 2013 e 2014 , quando o BC aumentava os juros, mas sempre ficava atrás da curva. O Brasil pode passar por um período de inflação e juros altos."
Diante desse cenário, Guerra vê melhores oportunidades na bolsa americana
Seu otimismo é baseado em cinco fatores: resiliência da economia americana, desinflação sincronizada em países desenvolvidos, afrouxamento monetário, crescimento dos lucros das empresas e estímulos da China