Os títulos do Tesouro Direto – um dos investimentos mais conservadores do mercado – tiveram rendimento negativo em fevereiro. Dos 26 títulos negociados no mercado, apenas cinco ficaram no azul, e somente três renderam mais do que o CDI no mês.

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O resultado destoou das previsões de analistas no começo do mês, pois esperavam alguma sinalização de andamento de reformas no Congresso com a eleição de dois nomes apoiados pelo Executivo para o comando das duas casas.

A expectativa era a de diminuição do prêmio de risco, e o que aconteceu foi justamente o contrário. O risco aumentou e as taxas subiram, prejudicando, principalmente, os títulos mais longos, que têm maior sensibilidade às taxas. 

Alan Ghani, head de renda fixa da EXAME Invest Pro, afirma que o desempenho abaixo do esperado foi fruto de uma conjuntura de fatores desfavoráveis. 

“Tivemos a alta dos juros nos Estados Unidos, a aceleração inflacionária no Brasil, a descoberta de novas variantes do coronavírus, o aumento do número de casos de Covid-19 e, finalmente, a intervenção do presidente Jair Bolsonaro na Petrobras. Tudo isso influencia negativamente”, afirma Ghani.

O Tesouro Selic com vencimento em 2025 chegou a fechar ligeiramente no vermelho, com baixa de 0,03%. A última vez que isso havia acontecido foi em outubro do ano passado, quando a piora na perspectiva das contas públicas fez com que os títulos públicos indexados à Selic recuassem.

Investimento

Título	Últimos 30 dias	No Ano
Tesouro Prefixado 2022	0,01	-0,33
Tesouro Prefixado 2023	-0,26	-1,83
Tesouro Prefixado 2025	-1,43	-4,94
Tesouro Prefixado 2026	-1,87	-6,03
Tesouro Prefixado com juros semestrais 2023	-0,29	-1,64
Tesouro Prefixado com juros semestrais 2025	-1,82	-4,68
Tesouro Prefixado com juros semestrais 2027	-2,3	-6,01
Tesouro Prefixado com juros semestrais 2029	-2,78	-7,54
Tesouro Prefixado com juros semestrais 2031	-3,23	-8,7
Tesouro Selic 2021	0,16	0,3
Tesouro Selic 2023	0,06	0,22
Tesouro Selic 2025	-0,03	0,15
Tesouro IGPM+ com juros semestrais 2021	3,2	5,9
Tesouro IGPM+ com juros semestrais 2031	1,37	6,67
Tesouro IPCA+ 2024	-0,39	-1,4
Tesouro IPCA+ 2026	-0,93	-2,72
Tesouro IPCA+ 2035	-1,93	-5,31
Tesouro IPCA+ 2045	-3,8	-9,93
Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2024	-0,29	-1,14
Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2026	-0,75	-2,19
Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2030	-1,53	-3,96
Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2035	-1,48	-4,12
Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2040	-1,47	-4,25
Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2045	-1,38	-4,14
Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2050	-2,34	-5,31
Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2055	-3,09	-6,71

Referência

Índice	Desempenho em fevereiro (em %)	Desempenho em 12 meses (em %)
CDI	0,16	2,39

Ghani destaca, no entanto, que o resultado não é preocupante como o de 2020. “O Tesouro Selic 2025 encerrou o mês com leve variação negativa, praticamente no zero a zero. Ainda assim, os títulos atrelados à Selic foram os de melhor performance no mês”.

Nominalmente, o Tesouro IGPM+ foi o que apresentou o melhor desempenho, mas é um título que não é emitido desde 2016. “Quem comprou, não vende mais. É o que está rendendo melhor”, completa o analista.

O resultado atual não significa que os títulos do Tesouro deixaram de ser atrativos. "Considerando que são impactos de curto prazo, o investidor não deve sair do investimento em um momento de estresse, ou vai acabar realizando o prejuízo", avalia Juliana Machado, especialista em fundos da EXAME Invest Pro.