Por Arena do Pavini

O ano de 2018 tem sido mais magro para os investidores de renda fixa, mas foi esquelético para muitos daqueles que deixam o dinheiro em fundos conservadores, DI ou Curto Prazo, de varejo, dos grandes bancos. Levantamento feito com a ferramenta de fundos da Economática mostra que entre os 50 fundos com mais cotistas voltados para pessoas físicas, mais da metade, ou seja, 27, renderam menos que a inflação do IPCA de janeiro a novembro, que ficou em 3,59%. Isso considerando o rendimento líquido, descontado o imposto de renda, de 20% para aplicações de 11 meses.

Ao render menos que a inflação, o fundo não garante ao investidor sequer a proteção do valor do dinheiro contra a variação dos preços da economia, que dirá um rendimento real para compensar o tempo que a pessoa abriu mão do consumo ou o custo de oportunidade de aplicar em outra coisa.

Já se a comparação for com a caderneta de poupança nova, com depósitos a partir de 4 de maio de 2011, e que acumula 4,23% de rendimento de janeiro a novembro, 38 fundos perdem, considerando o rendimento líquido das carteiras. Nesse caso, a poupança está acima da inflação do IPCA, que recuou neste fim de ano. Se a comparação dos fundos for com a poupança antiga, ou seja, para os depósitos feitos antes de 4 de maio de 2011, aí nenhum fundo consegue superar a aplicação, que rende 5,64% no ano até novembro. Isso porque a poupança antiga segue rendendo 0,5% ao mês líquido, ou 6,17% ao ano, quase a taxa Selic bruta, de 6,5%.

Fundo rende 0,54% em 11 meses

A melhor rentabilidade líquida entre os 50 fundos é de 4,53% de janeiro a novembro, ou 5,66% brutos. Já a menor é de 0,54% líquidos, equivalentes a 0,67% brutos, antes do imposto. Isso em 11 meses. Ou seja, um investidor que aplicou R$ 10.000 nesses fundos receberia, após 11 meses, no máximo R$ 453 e, no mínimo, R$ 54,00.

O motivo é a queda da taxa básica de juros neste ano para o menor nível da história recente do país, 6,5% ao ano. Com esse nível de juros, as taxas de administração cobradas pelos bancos nesses fundos populares têm maior impacto. E há fundos que cobram até 5,5% ao ano do investidor, ficando com praticamente todo o ganho pago pelos títulos do governo. Dos 6,5% pagos, 5,5% ficam com o banco e o cliente com o 1% restante, e ainda sujeito a imposto de renda.

Para acompanhar o impacto das taxas de administração, basta verificar na última coluna da tabela como elas caem à medida que a rentabilidade aumenta. Como esses fundos em sua maioria aplicam em papéis do governo corrigidos pela Selic, o maior diferencial de desempenho é a taxa de administração.

Fundos caros perdem depósitos

A boa notícia é que esses fundos mais caros estão perdendo investidores, que estão percebendo que há alternativas mais interessantes para o dinheiro, mesmo no curto prazo, às vezes dentro do próprio banco. A comparação do patrimônio atual com a média (terceira coluna da tabela) mostra que vários desses fundos caros estão encolhendo. O patrimônio do Santander Inteligente, que cobra 5,5% de taxa, por exemplo, representa 78,87% da média de um ano, ou seja, 21% menos. O Classic representa 80,34%, uma queda de quase 20% da média do ano. Mesmo o Hiperfundo, do Bradesco, que dá prêmios, está hoje com um patrimônio que equivale a 88,19% da média do ano.

Esse é outro ponto importante: esses fundos costumam oferecer algumas vantagens para o cliente, como o resgate automático ou, no caso do Hiperfundo, sorteios de carros. Há também a liquidez diária, que não existe na poupança, e que garante o rendimento em períodos mais curtos, de menos de 30 dias, ou períodos quebrados, de 45, 50 dias. Mas, diante de um rendimento tão baixo, essas vantagens precisam ser bem avaliadas para ver se não é melhor ganhar mais em outro fundo e jogar na loteria.

Mas a maioria das pessoas deixa o dinheiro nesses fundos por falta de atenção, desconhecimento, ou de iniciativa mesmo, a famosa preguiça. Hoje, os próprios bancos já oferecem fundos mais baratos para quem procura. Há também fundos de corretoras e papéis do Tesouro Direto ou mesmo papéis privados, mas é preciso verificar as condições de liquidez e onde esses fundos aplicam, já que eles não têm a proteção do Fundo Garantidor de Crédito (FGC). O Tesouro Direto, por exemplo, demora dois dias para liberar o dinheiro do resgate, o que exige do investidor um pouco mais de organização.

Confira abaixo os fundos com mais de 10 mil cotistas em ordem crescente de rentabilidade de janeiro a novembro.

Nome	Cotistas	Patrimônio	PL/Média	Ano Bruto	Ano líquido	Tx Adm
Santander Inteligente RF CP	20.219	167.672	78,87	0,67	0,54	5,50
Santander Classic RF Ref DI	65.188	553.549	80,34	1,12	0,90	5,00
Santander Extra RF Ref DI	18.063	59.402	95,75	1,74	1,39	4,20
Santander FICFI Top RF	14.269	63.482	93,22	2,10	1,68	4,00
BB RF LP Automatico Fc FI	422.090	11.490.470	100,39	2,28	1,82	3,80
Bradesco Ref DI Hiperfundo	355.096	2.405.361	88,19	2,65	2,12	2,90
Santander Supremo Ref DI	10.867	851.378	108,71	2,93	2,34	2,70
BB RF CP Automatico Estilo	130.442	5.471.188	107,71	3,02	2,42	3,00
Bradesco FICFI Ref DI Safira	10.719	164.767	37,77	3,20	2,56	2,50
Bradesco H RF Ref DI LP 50	21.439	216.048	94,35	3,28	2,62	2,50
Bradesco Simples Brilhante	80.539	1.789.730	81,05	3,42	2,74	2,50
BB RF Ref DI Social 50 Fc FI	21.506	644.580	96,07	3,42	2,74	2,60
BB RF CP Automatico Mais	214.396	6.507.686	102,85	3,49	2,79	2,50
Santander Senior RF Ref DI	16.457	939.100	116,36	3,49	2,79	2,50
BNB Automatico FI RF CP	38.050	1.024.974	122,81	3,50	2,80	2,50
Itau RF Ref DI Super FICFI	23.643	1.208.715	95,45	3,53	2,82	2,50
Itau Premio RF Ref DI FICFI	19.239	188.479	94,28	3,73	2,98	2,00
Bradesco RF Simples Onix	271.620	2.027.710	145,53	3,87	3,10	2,00
Santander Extra Plus Ref DI	11.627	209.871	97,79	3,94	3,15	2,00
BNB Classico FICFI Ref DI	15.835	106.657	95,63	3,95	3,16	2,00
BB RF Ref DI 500 Fc	74.090	2.113.619	97,08	3,99	3,19	2,00
Itau RF A Refer DI FICFI	26.404	653.291	88,32	3,99	3,19	2,00
Bradesco Prime RF Ref DI	12.745	378.016	111,58	4,29	3,43	1,60
Itau Maxi RF Refer DI FICFI	14.819	462.314	88,37	4,37	3,50	1,60
Bradesco RF Ref DI Topazio	34.415	1.046.263	103,13	4,40	3,52	1,50
Santander Fc Max RF Ref DI	25.173	1.319.666	130,94	4,43	3,54	1,50
Caixa FIC Beta RF Ref DI LP	15.577	407.879	91,91	4,44	3,55	1,50
Itau Uniclass Premium Ref DI	61.209	3.340.757	89,15	4,57	3,66	1,40
Bradesco Prime Ref DI Special	12.813	1.122.686	97,73	4,88	3,90	1,00
BB RF CP 30 Mil Fc	111.679	11.600.613	105,85	4,92	3,94	1,00
BB RF Ref DI Plus Estilo Fc FI	201.395	14.219.840	106,4	4,95	3,96	1,00
Master Fc FI RF Ref DI	82.707	11.765.799	94,14	4,96	3,97	1,00
BB RF Ref DI LP 30 Mil Fc	42.894	4.570.503	94,93	5,02	4,02	1,00
Santander Master RF Ref DI	67.193	7.688.229	93	5,05	4,04	1,00
Santander Priority RF Ref DI	24.995	6.005.610	93,27	5,16	4,13	0,90
BB RF Ref DI LP 90 Mil Fc	14.641	2.666.734	87,85	5,22	4,18	0,80
Itau RF Ref DI Premium ?	89.721	9.842.974	96,74	5,24	4,19	0,75
Caixa Pleno RF Ref DI LP	24.671	822.812	103,82	5,24	4,19	0,70
BB Ref DI LP Premium Estilo	40.048	5.170.706	95,05	5,31	4,25	0,70
Bradesco Prime Ref DI Plus	39.454	6.540.249	104,01	5,31	4,25	0,70
Caixa Preferencial Ref DI LP	36.768	3.112.391	103,9	5,34	4,27	0,60
BB RF Ref DI LP Mega Fc FI	32.291	1.815.906	99,39	5,40	4,32	0,50
Itau Excellence Refer DI	90.919	18.276.951	107,95	5,49	4,39	0,50
Itau Premium RF Ref DI	12.833	7.258.073	102,51	5,49	4,39	0,50
BB RF Ref DI LP Vip Estilo	74.292	18.428.265	103,54	5,51	4,41	0,50
Bradesco Ref DI Special	50.339	31.640.593	96,59	5,51	4,41	0,50
BB RF Ref DI LP 200 Mil	32.275	8.368.071	110,79	5,51	4,41	0,50
Caixa FIC Sigma Ref DI LP	13.027	4.795.147	120,73	5,55	4,44	0,35
Caixa Premium Ref DI LP	42.928	11.023.093	115,41	5,63	4,50	0,30
BB Ref DI LP Private Fc FI	11.691	11.268.725	106,15	5,66	4,53	1,25