São Paulo – As ações boas pagadoras de dividendos costumam se sair bem em cenários de crise. Por isso, em março, a maior parte das carteiras recomendadas de dividendos teve performance acima do Ibovespa, principal índice de referência da Bolsa, que registrou queda de 1,87% no mês.

As ações que pagam bons dividendos (lucros das companhias que são repassados aos acionistas) geralmente são de empresas líderes de mercado ou que atuam em segmentos com demanda estável. Por essas características, essas companhias não sofrem como aquelas mais influenciadas pelo ambiente macroeconômico. Além disso, a geralmente baixa necessidade de reinvestimento no negócio faz com que essas empresas mais defensivas consigam repassar boa parte de seus lucros aos acionistas.

Essas empresas costumam se concentrar em setores de utilidade pública, como saneamento e energia (cuja demanda não se modifica diante de crises) e telefonia, bem como nos setores financeiro e de consumo inelástico, como fabricantes de bebidas alcoólicas e cigarros.

Os riscos de intervenção do governo no setor elétrico ainda são bastante comentados pelas corretoras, que não têm recomendado esse tipo de ação como antes. Para abril, ações como as da Telefônica e da Ambev continuam sendo bastante recomendadas. Entre as elétricas, Taesa e Tractebel estão entre as preferidas.

Veja a seguir as ações boas pagadoras de dividendos recomendadas pelas corretoras:

Ágora Corretora / Bradesco

Em março, a carteira de dividendos da Ágora/Bradesco teve leve alta de 0,8%, acumulando alta de 6,0% no ano.

Não houve alterações na carteira para abril.

A carteira de dividendos da Ágora tem uma expectativa de retorno médio de 4,2% via dividendos. A Telefônica foi o destaque positivo de março, com alta de 3,47%. A Ambev teve o pior desempenho, com queda de 3,9%, mas os analistas da Ágora continuam acreditando nos bons fundamentos da empresa, além de seu atrativo dividend yield.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)	Yield estimado (dez/2013)
Ambev	AMBV4	R$ 96,40	3,30%
BM&FBovespa	BVMF3	R$ 16,00	4,00%
Contax	CTAX4	R$ 31,00	6,00%
Sabesp	SBSP3	R$ 123,00	3,10%
Telefônica (Vivo)	VIVT4	R$ 55,50	7,30%

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Ativa

A carteira defensiva da Ativa teve leve valorização de 0,94% em março. No ano, a carteira acumula alta de 6,19%.

Não houve alterações para a carteira de abril.

Não houve comentários específicos sobre a manutenção da carteira.

Ação	Código	Preço-alvo	Yield estimado (dez/2013)
Ambev	AMBV4	ND	6,70%
Cielo	CIEL3	ND	4,80%
Equatorial	EQTL3	ND	3,30%
Sabesp	SBSP3	ND	3,00%
Telefônica (Vivo)	VIVT4	ND	7,10%

Citi Corretora

A carteira Top Picks Dividendos apresentou alta de 1,4% em março. Não foi divulgado o desempenho acumulado em 2013.

Papéis incluídos: Tractebel. Papéis retirados: CPFL

Segundo o relatório, após os ajustes realizados pela Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) na base de ativos depreciados da Cemig Distribuição, que foram muito mal recebidos pelo mercado, os analistas do Citi optaram por excluir a CPFL da carteira de dividendos. Esta empresa também está passadno por processo de revisão tarifária. Em seu lugar, o Citi voltou a incluir Tractebel, pelo baixo risco regulatório e por acreditar que o dividend yield pode crescer, em função da possibilidade de a transferência da HPP Jirau ser postergada para 2014.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)	Yield estimado (dez/2013)
Ambev	AMBV4	R$ 89,10	2,50%
CCR	CCRO3	R$ 20,00	2,10%
Telefônica (Vivo)	VIVT4	R$ 50,00*	7,30%
Tractebel	TBLE3	R$ 34,20	6,60%
Ultrapar	UGPA3	R$ 46,00	2,60%

(*) Último preço-alvo estabelecido. A cobertura desta ação foi descontinuada no início de março.

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Geral Investimentos

A carteira de dividendos da Geral Investimentos teve alta de 1,3% em março e no acumulado do ano apresenta alta de 5,4%.

Papéis incluídos: Grendene. Papéis retirados: Cemig e JHSF.

A carteira da Geral privilegia ações com elevadas perspectivas de pagamento de dividendos, além de estimativas de crescimento de lucros constantes. Segundo o relatório da corretora, a fabricante de calçados Grendene entrou na carteira pela força de suas marcas (tais como Melissa, Grendha, Raider e Ipanema), seu marketing agressivo, a verticalização e a escala de produção, e a solidez financeira da companhia.

Ação	Código	Preço-alvo	Yield estimado (dez/13)
Ambev	AMBV4	ND	3,90%
Brasil Insurance	BRIN3	ND	5,30%
CCR	CCRO3	ND	3,90%
Grendene	GRND3	ND	5,20%
Helbor	HBOR3	ND	6,20%
Mahle Metal Leve	LEVE3	ND	6,90%
Taesa	TAEE11	ND	8,80%
Telefônica (Vivo)	VIVT4	ND	7,80%
Tractebel	TBLE3	ND	5,30%
Ultrapar	UGPA3	ND	2,80%

Omar Camargo

Em março, a carteira de dividendos da Omar Camargo registrou 5,09% de dividend yield e alta de 2,61% já com ajuste de distribuição para os acionistas. No total, a alta foi de 2,04% em março e 3,18% no ano.

Papéis incluídos: Paraná Banco e Tractebel. Papéis retirados: Coelce e Oi.

A Oi foi retirada da carteira por ter pago dividendos e também devido às mudanças na presidência e a multas da Anatel, o que acarretou perda de visibilidade para o futuro, inclusive em relação aos dividendos, deixando a sensação de que a companhia não está exatamente na direção correta. Já a Coelce saiu da carteira por causa da valorização recente das suas ações, pois os analistas da Omar Camargo consideraram melhor realizar os lucros.

O Paraná Banco entrou na carteira por ter bom histórico de pagamento de dividendos trimestrais, além de vir mostrando bons resultados, os quais devem ser resilientes, devido ao peso do segmento de seguros e resseguros. A Tractebel, por sua vez, entra na carteira por não ter sido afetada pela crise energética no início do ano e por ter 450 MW de sua capacidade de geração de energia térmica ainda descontratados, o que indica que a empresa tem a possibilidade de vender energia no mercado spot na ocorrência de condições hidrológicas ruins.

Ação	Código	Preço-alvo	Yield estimado (dez/13)
AES Tietê	GETI4	ND	ND
Banco do Brasil	BBAS3	ND	ND
Paraná Banco	PRBC4	ND	6,00%
Telefônica (Vivo)	VIVT4	ND	ND
Tractebel	TBLE3	ND	5,50%

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Planner

A carteira de dividendos da Planner teve alta de 0,24% em março e apresenta valorização de 5,49% no acumulado do ano.

Papéis incluídos: Petrobras e Telefônica (Vivo). Papéis retirados: Banco do Brasil e Itaú Unibanco.

As ações do Banco do Brasil foram retiradas para a realização de lucros após valorização e também porque a próxima distribuição de dividendos ocorre só em maio ou junho. O Itaú Unibanco saiu mais ou menos pelos mesmos motivos, sendo que sua próxima distribuição será em julho ou agosto. A visão da corretora para o banco, porém, se mantém positiva, pela crença de que o pior momento da inadimplência já acabou.

A Petrobras foi incluída em função da convocação da assembleia para deliberação do pagamento de 76 centavos por ação no fim de abril. O pagamento deve ocorrer no início de maio. A Telefônica retorna à carteira da Planner por ter apresentado forte desempenho no quarto trimestre de 2012, com lucro líquido acima das expectativas, o que implicará distribuição de proventos acima do que foi anteriormente estimado pelo mercado: um adicional de 1,251620 real por ação ordinária e de 1,376782 real por ação preferencial. A corretora considera a Telefônica como a melhor opção de investimento de longo prazo no setor.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)	Yield estimado (dez/13)
Contax	CTAX3	R$ 30,00	6,10%
Hering	HGTX3	R$ 52,70	4,20%
Petrobras	PETR4	R$ 29,00	4,70%
Taesa	TAEE11	R$ 25,30	7,20%
Telefônica (Vivo)	VIVT4	R$ 57,00	7,50%

Rico/Octo Investimentos

Em março, a Carteira Dividendos 8+ do Rico, home broker da Octo investimentos, apresentou alta de 1,39%. Em 2013, a alta foi de 3,12%.

Papéis incluídos: Telefônica (Vivo) e BR Properties. Papéis retirados: Valid e Oi.

Os analistas do Rico limitaram-se a comentar que, em março, os ativos do setor elétrico continuaram a apresentar volatilidade acima do normal. Próximo ao fim do mês, a Aneel reduziu a base de remuneração regulatória da Cemig Distribuição, trazendo novas controvérsias do mercado junto ao setor e penalizando fortemente os papéis da empresa e de outras distribuidoras, diz o relatório. Os analistas continuam acreditando que, diante das incertezas do cenário atual, as empresas de caráter mais defensivo, boas pagadoras de dividendos e de preferência com concessões a vencer no longo prazo (no caso do setor elétrico) são uma ótima alternativa de investimento em Bolsa.

Ação	Código	Preço-alvo	Yield estimado
Banco do Brasil	BBAS3	ND	ND
BR Properties	BRPR3	ND	ND
Coelce	COCE5	ND	ND
Grendene	GRND3	ND	ND
Taesa	TAEE11	ND	ND
Telefônica (Vivo)	VIVT4	ND	ND
Tractebel	TBLE3	ND	ND
Vale	VALE5	ND	ND

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Souza Barros

A carteira de dividendos da Souza Barros teve alta de 0,58% em março e no acumulado do ano registra alta de 1,20%.

Papéis incluídos: Souza Cruz. Papéis retirados: Bradespar.

A carteira da Souza Barros é trimestral e teve apenas uma modificação para o próximo trimestre. Os critérios usados pela Souza Barros para as sugestões são liquidez, dividend yield maior que 3,5% no último ano e 6,5% nos últimos 24 meses, pagamento de dividendos constante nos últimos cinco anos e no máximo duas empresas por setor que se enquadrem nesses critérios.

Ação	Código	Preço-alvo	Yield estimado
Banco do Brasil	BBAS3	ND	ND
Cielo	CIEL3	ND	ND
Contax	CTAX4	ND	ND
CSN	CSNA3	ND	ND
Eternit	ETER3	ND	ND
Grendene	GRND3	ND	ND
Oi	OIBR4	ND	ND
Souza Cruz	CRUZ3	ND	ND
Taesa	TAEE11	ND	ND
Telefônica Vivo	VIVT4	ND	ND

Um Investimentos

A carteira de dividendos da Um Investimentos apresentou alta de 6,31% em março. O desempenho no ano não foi divulgado.

Não houve modificações na carteira para abril.

A Grendene foi mantida na carteira por fatores como seu perfil defensivo, seus múltiplos baratos em relação a seus pares, crescimento da demanda interna e desvalorização do Real. A CCR também ficou por motivos como estar menos endividada que seus pares e ter margem operacional elevada. Para a Renner, os motivos da manutenção foram o potencial de crescimento tanto em vestuário como houseware, receita diversificada e aquecimento do consumo nos próximos meses, entre outros. Já a Cielo se beneficiaria de fatores como o crescimento do crédito no Brasil e o caráter defensivo frente à inflação. Finalmente, a Natura fica por motivos como o aumento da produtividade das consultoras, o ganho de mercado e por pagar boa parte do lucro em dividendos.

Ação	Código	Preço-alvo (dez/2013)	Yield estimado
CCR	CCRO3	R$ 23,50	ND
Cielo	CIEL3	R$ 67,50	ND
Grendene	GRND3	R$ 25,00	ND
Lojas Renner	LREN3	R$ 83,80	ND
Natura	NATU3	R$ 59,10	ND

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XP Investimentos

A Carteira XP Dividendos encerrou o mês de março com alta de 0,4% e no ano acumula valorização de 9,4%.

Papéis incluídos: Coelce.

Na carteira de abril apenas foram incluídas as ações da Coelce, e as demais ações da carteira permaneceram as mesmas. Os analistas da XP veem a Coelce como uma empresa consolidada, de excelência operacional e indicadores técnicos e operacionais muito bons. A empresa vem surfando o crescimento do estado do Ceará, onde atua, que tem sido superior ao crescimento brasileiro, e tem dívida bem equacionada, essencialmente de longo prazo. Para os analistas, a ação está barata, e é positivo o fato de que a empresa já passou pelo terceiro ciclo de sua revisão tarifária. O bom pagamento de dividendo vem da combinação de uma geração de caixa estável e de um baixo endividamento.

Também foi reduzida a participação das demais ações do setor elétrico na carteira da XP, para distribuir melhor a participação entre Coelce, Taesa e Equatorial, de forma que o setor continuasse a corresponder a 40% da carteira. Segundo o relatório, não se trata de menor confiança nesses ativos, mas sim uma forma de manter o portfólio protegido do momento conturbado do setor.

Ação	Código	Preço-alvo	Yield estimado
Banrisul	BRSR6	ND	ND
Cielo	CIEL3	ND	ND
Coelce	COCE5	ND	ND
Equatorial	EQTL3	ND	ND
Taesa	TAEE11	ND	ND
Telefônica (Vivo)	VIVT4	ND	ND