São Paulo – As ações da Vale estão muito baratas para serem ignoradas, avalia o banco HSBC em relatório publicado nesta terça-feira. “O preço do papel está assumindo equivocadamente um retorno para um nível de recessão de uma margem Ebitda de 38% em 2012, comparado com a nossa estimativa de 53%”, afirma o analista Jonathan Brandt.

Ele afirma que o mercado está precificando o aumento dos riscos de uma recessão nos EUA e de uma desaceleração na China. “Nesse cenário, acreditamos que é importante olhar para os fundamentos, pois situações como essas normalmente presenteiam os investidores com oportunidades atrativas de compra”, destaca ele em sua análise.

Brandt ressalta que a empresa apresentou um desempenho em bolsa mais fraco do que os pares dos mercados em desenvolvimento no começo do ano por conta das preocupações sobre o aumento dos impostos e de royalties pagos ao governo, além da percepção de que a Vale é um investimento menos atraente do que a Rio Tinto, BHP, Anglo e Xstrata. "As ações da Vale são negociadas a um desconto injustificável de 23% em relação às mineradoras diversificadas", diz.

“Apesar de anúncios positivos da companhia, incluindo um programa de recompra de ações de 3 bilhões de dólares e a saída das negociações sobre a aquisição da Metorex que, em nossa visão, mostra uma boa gestão do capital, as ações da Vale continuam próximas dos menores níveis em 52 semanas”, ressalta o HSBC.

Depois de caírem 15 dólares por tonelada nos últimos meses, os preços do minério de ferro já subiram 10 dólares por tonelada e parecem ter se estabilizado, aponta o banco. O analista tem a recomendação “overweight” (alocação acima da média do mercado) para as ações. O preço-alvo para os papéis ordinários (VALE3) em 12 meses é de 54 reais e para os preferenciais de classe A (VALE5) é de 47,50 reais. Os alvos anteriores eram 57 reais e 57,50 reais, respectivamente.