São Paulo – As ações da Marisa (AMAR3) não têm mais atratividade na bolsa brasileira, avalia o Itaú em um relatório. O preço-alvo foi rebaixado de 32,30 reais para 25,10 reais e a recomendação passou de outpeform (desempenho acima da média do mercado) para market perform. 

A analista Juliana Rozenbaum levou em consideração as perspectivas de desaceleração da abertura de lojas e de um ritmo de recuperação mais lento da rentabilidade que o esperado pelo mercado. Os papéis da varejista de vestuário acumulam uma valorização de 28,6% em 2012.

Revisão

A Marisa anunciou no final do ano passado uma estimativa de economia de aproximadamente 52 milhões de reais, o que incluiu uma adequação da estrutura de pessoal, revisão de processos, captura de sinergias entre as áreas da empresa e redução de despesas administrativas. A empresa demitiu 239 funcionários.

Em 2010, a Marisa abriu 53 lojas. No ano passado, o número chegou a 59 novas unidades e para 2012 a intenção é abrir 33 novos pontos de venda no decorrer do ano. A empresa lançou o plano “mais por metro quadrado”, que visa aumentar a produtividade do portfolio de lojas, como a oferta de calçados.

Análise

“Acreditamos firmemente que ganhos materiais de eficiência são possíveis para uma empresa como a Marisa, que desde o seu IPO parece sempre ter focado no crescimento ao invés da eficiência quando obrigada a escolher um ou outro”, explica a analista no relatório.

Para Juliana, contudo, a conclusão é de que a redução de despesas esperadas no orçamento – como o previsto no guidance – implica em uma diluição das despesas com vendas, gerais e administrativas “muito agressivas” para atingir em apenas um ano.