São Paulo – As ações da Gafisa (GFSA3) despencam no pregão desta segunda-feira após a empresa apresentar um prejuízo líquido de 1,093 bilhão de reais em 2011. Os papéis recuaram para 3,93 reais na mínima do dia, uma desvalorização de 8,6%. O balanço divulgado no domingo não foi auditado e a apresentação dos números finais deverá ser realizada até o dia 9 de abril.

A construtora e incorporadora disse no comunicado que chegou aos resultados após uma “profunda análise dos impactos econômicos das mudanças estratégicas adotadas e da revisão orçamentaria requerida”. Os resultados têm sido afetados pelas operações no segmento de baixa renda sob a marca Tenda, adquirida no final de 2008. Segundo Duilio Calciolari, que assumiu o comando em julho do ano passado, a regra agora é só lançar empreendimentos com um processo mais “adequado”.

Em um ano, os papéis da Gafisa acumulam uma queda de 60%, enquanto o Ibovespa têm baixa de 6%.

Mudanças

“O vendedor [da Tenda] queria vender rápido e o repassador enquadrar na Caixa Econômica Federal. Hoje, o nosso repassador é o nosso vendedor. Estamos com uma equipe única. Ele prepara os documentos em um único momento. O vendedor agora está preocupado em repassar para Caixa e não apenas em realizar a venda”, destacou Calciolari em uma teleconferência realizada nesta segunda-feira.

“Esperamos uma reação negativa das ações não só por conta dos resultados de 2011, mas acreditamos que existem riscos de baixa para as estimativas de 2012 e as várias incertezas sobre potenciais perdas. Além disso, a Gafisa ainda estará carregando muitos lotes de unidades acabadas da Tenda, e não está claro sobre a margem potencial que poderia ser gerada caso sejam vendidas”, questionam Adrian Huerta e Marcelo Motta, do JP Morgan.

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A Gafisa disse ter identificado 4 mil clientes da Tenda que não conseguiriam honrar os pagamentos e que as respectivas unidades serão revendidas. Além disso, identificou outros 8 mil que podem ter os contratos cancelados em 2012. “Concordamos com a estratégia da direção e acreditamos que esta é provavelmente a única forma de a Gafisa voltar a ter lucratividade normal no médio a longo prazo”, destacaram os analistas David Lawlant, Enrico Trotta e Vivian Salomon do Itaú BBA, em um relatório.

Recomendações

“Preferimos ficar expostos a empresas que acreditamos que vão entregar uma combinação de baixa alvancagem, retornos sólidos, crescimento e geração positiva de fluxo de caixa em 2012”, pondera o Itaú BBA.

O Credit Suisse também optou recomendar a cautela com as ações. “Olhando para o futuro, acreditamos que a performance de curto prazo da empresa continua incerta. Lidando com um recorde de alavancagem e um cenário incerto, continuamos recomendando que os investidores sejam cautelosos com a ação", afirmaram os analistas Guilherme Rocha, Daniel Gasparete e Vanessa Quiroga.

“Em nossa opinião, ainda vai demorar um pouco até que o mercado encontre conforto para começar a comprar ações de Gafisa novamente, mas é importante mencionar que, conforme os números divulgados ontem à noite, a empresa parece ter certa reserva (colchão) para números melhores nos próximos trimestres”, disse o Santander em uma análise assinada por Leonardo Milane.

Apresentação da Gafisa sobre os resultados de 2011http://www.scribd.com/embeds/87664548/content?start_page=1&view_mode=list&access_key=key-10s7177q3oiu0o0es3gc