Nova York - Os investidores mantêm bônus brasileiros em suas carteiras, mesmo em um momento em que se afastam de outros ativos de mercados emergentes, diz reportagem do Wall Street Journal.

Segundo a EPFR Global, desde março, os investidores acrescentaram US$ 18 milhões a fundos concentrados em dívida emitida pelo governo e por empresas do Brasil. No mesmo período, os fundos que investem em ações de empresas brasileiras tiveram uma saída líquida de US$ 89 milhões.

O mercado de bônus brasileiros oferece exposição ao crescimento estável da economia do País e ao nível baixo de endividamento público. Esses fatores contrabalançam, parcialmente, o impacto da crise na Europa e o da desaceleração da economia da China, que são os dois aspectos principais para o recente movimento de venda de ativos de mercados emergentes.

"O Brasil ainda é um lugar com oportunidades", disse Keith Brakebill, gerente de carteira da Russel Investments em Seattle (Washington). Brakebill vendeu reais e bônus denominados em reais no começo do ano e passou a comprar bônus emitidos por empresas brasileiras em outras moedas. Em sua opinião, a capacidade das empresas para pagar suas dívidas não será afetada pela instabilidade do real ou pelas recentes reduções na taxa básica de juros do Banco central.

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Muitos investidores têm comprado bônus soberanos e corporativos brasileiros em dólar e em euro; a taxa de retorno do bônus soberano em dólar para 2021 reduziu-se a 3,08%, de 3,499% no começo do ano, o que reflete o aumento da demanda. Mas, neste mês, o Brasil teve a maior saída líquida de investimentos estrangeiros desde a crise financeira de 2008: US$ 5,2 bilhões até o dia 18, de acordo com dados do BC. O real e o índice Ibovespa caíram cerca de 20% desde março.

Alguns investidores continuam a mostrar cautela diante da desaceleração da economia e da continuidade de problemas de infraestrutura. Outro fator de preocupação é o uso de políticas não convencionais pelo BC para estimular o crescimento, já que poderão gerar inflação. Segundo Michael Mata, do ING Global Bond Fund, os preços ao consumidor devem subir 5,1% em 2012 e 5,7% em 2013. "Os anos de crescimento fácil ficaram para trás", disse Mata.

Para Alexandre Aoude, do banco Itaú, "o dinheiro que já está no País está ficando, mas é difícil ver dinheiro novo entrando". Ao invés de retirar o capital, alguns investidores adotam medidas adicionais para proteger suas posições - alguns comprando bônus indexados à inflação, outros assumindo posições no mercado de câmbio.

Outra opção popular é a compra de bônus denominados em reais, mas destinados exclusivamente a investidores no exterior, que não pagam o imposto sobre investimento estrangeiro. "É a maneira mais fácil de negociar com Brasil e não pagar o imposto", disse Lars Nielsen, gerente de carteira do fundo de hedge Global Evolution, sediado na Dinamarca. As informações são da Dow Jones.