São Paulo – O mês de agosto foi de alta uma leve alta de 1,72% para a Bovespa. O tímido desempenho, contudo, esconde a alta volatilidade de alguns papéis e setores, principalmente o imobiliário (IMOB) e o de energia elétrica (IEE). O primeiro viu uma disparada de 9,95% e, o segundo, uma baixa de 5,57%. Foi um verdadeiro mês do cachorro louco para algumas tradicionais queridinhas dos dividendos do setor elétrico.

“Neste mês de agosto, as especulações de ações dos Bancos Centrais ficaram em voga. A cada dado econômico divulgado em algum dos principais mercados internacionais, as especulações aumentavam ou diminuíam, gerando diversas repercussões”, resume a equipe de análise da UM Investimentos em um relatório assinado por Ignacio Fravega e outros analistas.

A sexta-feira terminou sem o tão esperado anúncio de um novo estímulo econômico pelo presidente do Banco Central americano, Ben Bernanke. As apostas agora se concentram para as próximas reuniões oficiais de política monetária do Banco Central Europeu (BCE) – 6 de setembro - e do BC americano (Federal Reserve) – em 12 de setembro.

10 + do mês

As ações da Gafisa (GFSA3) dispararam 61,35% neste mês após a apresentação dos resultados do segundo trimestre e a diminuição do impacto da Tenda sobre o balanço da companhia. Para a surpresa dos analistas, o Ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) chegou a 149 milhões de reais, bem a frente da expectativa consensual de 97 milhões de reais. Os números incentivaram uma forte disparada das ações na bolsa.

Código	Empresa/Tipo	Preço (R$)	Variação (%)
GFSA3	Gafisa ON	4,05	61,35
BISA3	Brookfield ON	4,07	32,57
RSID3	Rossi ON	6,08	30,75
MRFG3	Marfrig ON	11,5	21,69
BTOW3	B2W ON	7,97	19,31
PDGR3	PDG Realty ON	3,95	15,84
USIM3	Usiminas ON	9,48	14,91
CYRE3	Cyrela Realty ON	16,51	11,55
OGXP3	OGX ON	6,3	11,5
DASA3	Dasa ON	12,81	11,39

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O bom resultado é consequência da contribuição positiva da Tenda, que vinha dando prejuízos. A margem bruta teve um bom incremento também, de 27%, dado ao aumento na participação da Gafisa e de Alphaville na receita. Além disso, a empresa obteve uma geração de caixa operacional positiva de 231 milhões de reais no trimestre. Rumores também consideraram a possibilidade da venda da Tenda para o governo federal.

10 - do mês

O governo brasileiro está disposto a baixar as tarifas do setor elétrico, o que pode afetar a geração de caixa de parte das companhias. Além disso, uma Medida Provisória editada ontem deu calafrios às empresas que têm concessões para vencer em breve, como são os casos da Cesp, Cemig, Eletrobras e Transmissão Paulista (TRPL4). E foi justamente essa última companhia que mais agonizou na bolsa em agosto, com uma forte desvalorização de 21,6%.

Código	Empresa/Tipo	Preço (R$)	Variação (%)
TRPL4	CTEEP PN	45,1	-21,63
OIBR4	OI PN	7,71	-18,48
OIBR3	Oi ON	9,15	-17,34
CESP6	CESP PNB	31,45	-15,34
BRAP4	Bradespar PN	26,5	-13,77
CPLE6	Copel PNB	36,39	-13,52
CMIG4	Cemig PN	34,65	-11,56
UGPA3	Ultrapar ON	43,4	-9,14
VALE3	Vale ON	33,78	-9,07
VALE5	Vale PNA	33,18	-8,85

O banco Santander estima uma redução média das tarifas em 13%. “Além disso, acreditamos numa redução de 35% nas tarifas de geração e distribuição cujas concessões estejam vencendo. Atualmente, as empresas que mais seriam afetadas negativamente por essa nova política de concessão do governo são Cesp, Eletrobras e Transmissão Paulista”, mostra a análise assinada por Leonardo Milane, estrategista de pessoa física.

“O fato é que o momento serviu como gatilho para a realização de lucros em todas as empresas do setor, pois a atual incerteza e a forte performance verificada nos últimos anos na comparação com o Ibovespa corroboraram essa decisão”, ressalta o analista da Ágora Corretora, Filipe Acioli.