São Paulo – As ações do setor imobiliário na bolsa brasileira foram fortemente atingidos no início de 2011. Para o Santander, entretanto, a maior parte das perspectivas negativas para o setor já estão no preço e agora os papéis das empresas do setor oferecem bom ponto de entrada.

O aumento a taxa básica de juros da economia, a redução do programa Minha Casa, Minha Vida, além das pressões de custos, levaram o índice do setor (IMOB) a um tombo de -11,31% no primeiro trimestre do ano.

Para os analistas Flavio Queiroz, Gonzalo Fernández e Fabíola Gama, após a recente correção nos preços, os papéis do setor oferecem um bom ponto de entrada porque o pior já está precificado.

O banco criou diversas análises para identificar as empresas com a menor taxa de crescimento implícita nos preços das ações. O resultado foi que as ações da EZTec (EZTC3) e MRV (MRVE3) são as preferidas segundo essa métrica. Os papéis da Inpar (INPR3) e Rossi (RSID3), por sua vez, têm no preço grande parte do potencial de crescimento.

“A análise sugere que os risco de execução podem ser menores para as empresas que estão precificando níveis menores de crescimento”, explicam os analistas.

O banco acredita também que a pressão dos custos das obras deve diminuir nos próximos dois anos, especialmente na medida em que a entrega de moradias aumentará, elevando a quantidade de mão de obra disponível no mercado para novos projetos.

Avaliações do Santander para as ações analisadas pelo banco:

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Companhia	Código	Recomendação	Preço (31/03)	Preço-Alvo (2011)	Potencial de Valorização
EZTec	EZTC3	Comprar	R$ 13,85	R$ 24,00	73%
MRV	MRVE3	Comprar	R$ 13,34	R$ 20,20	51%
PDG Realty	PDGR3	Comprar	R$ 9,07	R$ 14,90	64%
Direcional Engenharia	DIRR3	Comprar	R$ 10,70	R$ 19,50	82%
Rossi Residencial	RSID3	Comprar	R$ 13,71	R$ 20,90	52%
Cyrela Realty	CYRE3	Comprar	R$ 15,27	R$ 26,90	76%
Gafisa	GFSA3	Comprar	R$ 10,10	R$ 16,70	65%
Brookfield	BISA3	Comprar	R$ 8,24	R$ 10,30	25%
Rodobens	RDNI3	Comprar	R$ 12,60	R$ 22,40	78%
Inpar	INPR3	Comprar	R$ 3,07	R$ 5,00	63%