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Gabriel Leal de Barros: economista-chefe da ARX Investimentos afirmou que desequilíbrio nas contas públicas piora percepção de risco, mantém juros altos e não contribui para atração de investimentos para o país (ARX Investimentos/Divulgação)
Repórter especial de Macroeconomia
Publicado em 17 de setembro de 2024 às 16h21.
Última atualização em 18 de setembro de 2024 às 09h24.
O Comitê de Política Monetária (Copom) deve subir os juros em 0,25 ponto percentual nesta quarta-feira, 18. A dúvida é se os diretores do Banco Central (BC) incluirão no comunicado divulgado após a reunião um forward guidance – uma prescrição futura, ou seja, uma sinalização clara dos próximos passos. As afirmações são do economista-chefe da ARX Investimentos, Gabriel Leal de Barros, em entrevista à EXAME.
A aposta em uma alta de 0,25 ponto percentual na Selic, diz Barros, foi sedimentada após as últimas declarações do presidente do BC, Roberto Campos Neto. Campos Neto disse que se e quando houvesse um ciclo de ajuste nos juros, ele seria gradual.
Para o economista, uma outra alta de 0,25 ponto percentual deve ocorrer na reunião do Copom marcada para 5 e 6 de novembro. Entretanto, os próximos passos política monetária ficarão condicionados ao cenário externo.
“Os próximos passos [do Copom] ficam mais condicionados ao cenário externo. A conta fica muito em cima do que ocorrerá com os Estados Unidos. O mercado está dividido entre um pouso suave e um pouso forçado”, diz.
No cenário de pouso forçado, conta Gabriel, a economia norte-americana entraria em recessão e o clico de cortes de juros pelo Federal Reserve (FED) seria acelerado. Com essa retração, avaliada pelo economista como mais provável de ocorrer, o preço das commodities tende a cair e isso favorece o Brasil no combate à inflação. Assim, o processo de alta da Selic pode ser interrompido com apenas dois cortes.
“O PIB do Brasil é ‘commoditizado’. Com commodities para cima tem vento de cauda [para ajudar o crescimento econômico]. Quando China crescia 10% ao ano o Brasil era carregado por causa da demanda por commodities. Com China e Estados Unidos para baixo, é ruim para o PIB do Brasil e a inflação diminui”, diz.
Além do cenário externo, o balanço de riscos do BC considera os problemas fiscais do país. Barros afirma que o peso que a autoridade monetária dará ao desequilíbrio fiscal será importante no processo de manter ou não o ciclo de corte de juros. Segundo ele, a tendência o BC dê um peso maior para o cenário externo.
“No fiscal, estruturalmente, nada mudou. O arcabouço tem um problema de origem, não é sólido e nem é crível. Esse arcabouço voltou com a vinculação dos gastos com saúde e educação à receita. Além disso, a composição do gasto público cresce acima do limite de 2,5%”, afirma.
Segundo Barros, o governo também tem buscado formas de manter artificialmente o crescimento por meio de medidas parafiscais. Um exemplo disso, afirma, pode ocorrer com a emissão de Letras de Crédito de Desenvolvimento (LCD). Esses recursos podem aumentar a captação dos bancos públicos para concessão de empréstimos. Com isso, uma parte da economia fica blindada e passa a não ser sensibilizada pelo aumento da Selic.
Todos esses fatores, na avaliação de Barros, pioram a percepção de risco em relação ao Brasil. A dúvida, segundo ele, é como o BC tratará essas questões no balanço de riscos. “Acredito que o BC não deve carregar nas tintas [sobre o fiscal]. Vão esperar a materialização dessa piora”, diz.
Apesar dos riscos fiscais, o economista avalia que existem medidas disponíveis e amplamente debatidas para resolver o problema das contas públicas. E isso passa por desindexar, desvincular e desobrigar o orçamento público. Todas as vinculações, indexações e obrigações existentes, como a política de reajuste do salário mínimo e a vinculação com benefícios governamentais, pressionam o aumento de gastos.
Além disso, ele disse que uma reforma administrativa precisa acabar com privilégios e uma terceira agenda com fusão de políticas sociais.
“Estudo do Banco Mundial mostra que há sobreposição de políticas sociais. Existem beneficiários que recebem até cinco benefícios diferentes. Tem que fazer o que o Lula fez no primeiro mandato com a fusão de programas sociais do FHC”, diz.
Segundo Barros, insistir na agenda de consolidação pelo lado da receita tem um limite que parece ter sido imposto pelo Congresso, quando deputados e senadores sinalizaram que não aprovarão medidas para aumentar a arrecadação.
“Eu sou cético. Não acredito que o governo vá entregar [uma agenda reformas das despesas]. O Haddad não tem esse mandato delegado pelo Lula. Não tem essa carta branca. O mandato dele é fazer ajuste pela receita. Sou pouco otimista que vão fazer algo positivo”, diz.
Como consequência final do desequilíbrio nas contas públicas e dos juros altos, o governo perde a oportunidade de atrair investimentos para o Brasil, diz Barros.
“O governo está errando muito, apesar do cenário internacional positivo. O investidor global não tem onde colocar a grana. Rússia, Turquia e China têm problemas. Estamos perdendo essa oportunidade. É mais cavalo selado que estamos deixando passar”, afirma.
1/39 Brasília, 07/09/2023 O ministro de Relaçoes Institucionais, Alexandre Padilha, fala com a imprensa durante Desfile de 7 De Setembro no Eixo Monumental em Brasília Foto: Fabio Rodrigues-Pozzebom/ Agência Brasil (Brasília, 07/09/2023 O ministro de Relaçoes Institucionais, Alexandre Padilha, fala com a imprensa durante Desfile de 7 De Setembro no Eixo Monumental em Brasília Foto: Fabio Rodrigues-Pozzebom/ Agência Brasil)
2/39 Brasília (DF) 31/01/2022 – O ministro dos Esportes, André Fufuca é o convidado do programa, A Voz do Brasil na Empresa Brasil de Comunicação (EBC). Foto: Joédson Alves/Agência Brasil (Ministro dos Esportes, André Fufuca)
3/39 Deputado do PSD, André de Paula (André de Paula, ministro da Pesca e Aquicultura)
4/39 Alexandre Silveira, ministro de Minas e Energia, durante evento em Brasília (Alexandre Silveira, ministro de Minas e Energia)
5/39 Anielle Franco (Anielle Franco, ministra da Igualdade Racial)
6/39 Brasília (DF), 31/01/2024, O ministro da Educação, Camilo Santana, durante entrevista no programa Bom dia, Ministro, nos estúdios da EBC. Foto: Rafa Neddermeyer/Agência Brasil (Camilo Santana, ministro da Educação)
7/39 (Carlos Lupi, Ministro da Previdência)
8/39 Carlos Fávaro (Carlos Fávaro, ministro da Agricultura)
9/39 Deputado Celso Sabino é relator da segunda fase da reforma tributária na Câmara (Celso Sabino, ministro do Turismo)
10/39 Brasília (DF) 24/04/2024 – O Ministério das Mulheres divulga o Relatório Anual Socioeconômico da Mulher (Raseam) 2024, em solenidade no Ministério da Justiça e Segurança Pública. O documento traz uma compilação descritiva e analítica de dados a partir de 2020, referentes ao perfil demográfico e socioeconômico das brasileiras. Ao todo, são sete eixos temáticos: Estrutura Demográfica; Autonomia Econômica e Igualdade no Mundo do Trabalho; Educação; Saúde Integral, Direitos Sexuais e Direitos Reprodutivos; Enfrentamento de todas as formas de violência contra as mulheres; Mulheres em espaços de poder e decisão; e Mulheres no Esporte. Na foto a Ministra das Mulheres, Cida Gonçalves. Foto: Jose Cruz/ Agência Brasil (Ministério das Mulheres lança o Relatório Anual Socioeconômi)
11/39 Brasília, 10/01/2024 – A ministra da Gestão e Inovação em Serviços Públicos, Esther Dweck, participa do programa Brasil em Dia. Foto Valter Campanato/Agência Brasil. (Esther Dweck, ministra da Gestão e da Inovação em Serviços Públicos)
12/39 Fernando Haddad, ministro da Fazenda (Fernando Haddad, ministro da Fazenda)
13/39 (Geraldo Alckmin, ministro do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços)
14/39 ministro Juscelino Filho - ministerio das Comunicações Foto: Leandro Fonseca Data: 08/08/2023 (Juscelino Filho, ministro das Comunicações)
15/39 Brasília (DF). 17/04/2023 – O Ministro das Cidades, Jader Filho, participa do programa A Voz do Brasil Foto Valter Campanato/Agência Brasil. (Jader Filho, ministro das Cidades)
16/39 Brasília (DF), 21.05.2024 - Ministro Jorge Messias, da Advocacia Geral da União - AGU, é o entrevistado do programa A Voz do Brasil, da EBC. Foto: Juca Varella/Agência Brasil (Jorge Messias, ministro da Advocacia Geral da União - AGU)
17/39 Brasília (DF), 05/06/2024 - O presidente Luiz Inácio Lula da Silva e o ministro interino da Secretaria de Comunicação Social, Laércio Portela, durante entrevista coletiva nesta quarta-feira (5), Dia Mundial do Meio Ambiente. Foto: Marcelo Camargo/Agência Brasil (Brasília (DF), 05/06/2024 - O presidente Luiz Inácio Lula da Silva e o ministro interino da Secretaria de Comunicação Social, Laércio Portela, durante entrevista coletiva nesta quarta-feira (5), Dia Mundial do Meio Ambiente. Foto: Marcelo Camargo/Ag)
18/39 O ministro do Trabalho e Emprego, Luiz Marinho, é o entrevistado do programa Brasil em Pauta. (Luiz Marinho, ministro do Trabalho e Emprego, Luiz Marinho)
19/39 Brasília (DF), 10/06/2024 - A ministra de Ciência e Tecnologia, Luciana Santos, durante reunião com reitores de universidades federais e de institutos federais de ensino, no Palácio do Planalto. Foto: Marcelo Camargo/Agência Brasil (Brasília (DF), 10/06/2024 - A ministra de Ciência e Tecnologia, Luciana Santos, durante reunião com reitores de universidades federais e de institutos federais de ensino, no Palácio do Planalto. Foto: Marcelo Camargo/Agência Brasil)
20/39 Brasília, 03/07/2023 A ministra da Saúde, Nísia Trindade, acompanhada do secretário de Atenção à Saúde, Helvécio Magalhães, do presidente do Conselho Nacional de Saúde (CNS), Fernando Pigatto e da diretora do Departamento de Saúde Mental, Sônia Barros, durante coletiva sobre ações para a expansão da assistência à saúde mental no SUS. Foto: Fabio Rodrigues-Pozzebom/ Agência Brasil (Nísia Trindade, ministra da Saúde)
21/39 Brasília (DF), 30/08/2023 - O ministro das Relações Exteriores, Mauro Vieira, durante declaração à imprensa, no Palácio Itamaraty, após encontro com o ministro das Relações Exteriores do Paraguai, Rubén Ramírez Lezcano, Foto: Marcelo Camargo/Agência Brasil (Mauro Vieira, ministro das Relações Exteriores)
22/39 Brasília, (DF) - 06/04/2024 - O ministro da Secretaria-Geral da Presidência da República, Márcio Macêdo, fala a imprensa, na portaria da Granja do Torto. Foto Valter Campanato/Agência Brasil. (Brasília, (DF) - 06/04/2024 - O ministro da Secretaria-Geral da Presidência da República, Márcio Macêdo, fala a imprensa, na portaria da Granja do Torto. Foto Valter Campanato/Agência Brasil.)
23/39 O futuro ministro da Defesa, José Múcio, durante anúncio de ministros no CCBB Brasília. (José Múcio, ministro da Defesa)
24/39 Brasília (DF), 27/11/2023, Ministro do GSI, Marcos Antônio Amaro dos Santos (General Amaro), durante cerimônia de comemoração de 85 anos do GSI, onde foi apresentado a nova estrutura do órgão, e para permitir captura de imagens de treinamentos de segurança presidencial + outras competências do GSI (segurança da informação, segurança nuclear, Programa Nuclear Brasileiro, viagens presidenciais etc.). Foto: Antonio Cruz/Agência Brasil (GSI completa 85 anos e apresenta nova estrutura)
25/39 (Márcio França, ministro do Empreendedorismo, da Microempresa e da Empresa de Pequeno Porte)
26/39 A Ministra da Cultura, Margareth Menezes, participa do programa Brasil em Pauta, da TV brasil. (Margareth Menezes, ministra da Cultura)
27/39 Marina Silva, do Ministério do Meio Ambiente (Marina Silva, ministra do meio ambiente)
28/39 O ministro da Secretaria de Comunicação Social da Presidência, Paulo Pimenta, toma posse, no Salão Oeste do Palácio do Planalto (Paulo Pimenta)
29/39 Brasília (DF) 16/05/2024 O ministro do Desenvolvimento Agrário, Paulo Teixeira, participa de ato no II Aquilombar, Jornada de Lutas dos Quilombolas do Brasil Foto: Fabio Rodrigues-Pozzebom/ Agência Brasil (Brasília (DF) 16/05/2024 O ministro do Desenvolvimento Agrário, Paulo Teixeira, participa de ato no II Aquilombar, Jornada de Lutas dos Quilombolas do Brasil Foto: Fabio Rodrigues-Pozzebom/ Agência Brasil)
30/39 Renan Filho - ministro dos Transporte (Leandro Fonseca/Exame) Foto: Leandro Fonseca data: 10/07/2023 (Renan Filho, ministro dos Transporte)
31/39 A entrega do documento foi feita pelo presidente da Ordem dos Advogados do Brasil (OAB), Beto Simonetti (Ricardo Lewandowski, ministro da Justiça e Segurança Pública)
32/39 Brasília (DF) 13/06/2023 Ministros das Cidades, Jader Filho, e da Casa Civil, Rui Costa, participam de audiência pública conjunta das Comissões de Meio Ambiente (CMA), de Infraestrutura (CI) e de Desenvolvimento Regional (CDR), todas do Senado Foto Lula Marques/ Agência Brasil. (Brasília (DF) 13/06/2023 Ministros das Cidades, Jader Filho, e da Casa Civil, Rui Costa, participam de audiência pública conjunta das Comissões de Meio Ambiente (CMA), de Infraestrutura (CI) e de Desenvolvimento Regional (CDR), todas do Senado Foto L)
33/39 Brasília (DF), 07/11/2023 - A ministra do Planejamento, Simone Tebet, durante a abertura do 6º Brasil Investment Forum (BIF 2023), no Palácio Itamaraty. O evento reúne ministros e representantes do setor empresarial para discutir as oportunidades no Brasil para investidores estrangeiros. Foto: Marcelo Camargo/Agência Brasil (Simone Tebet, ministra do Planejamento e Orçamento)
34/39 Brasília (DF) 22/05/2024 O ministro de Portos e Aeroportos, Silvio Costa Filho, dá entrevista ao programa Bom Dia, Ministro Foto: Fabio Rodrigues-Pozzebom/ Agência Brasil (Silvio Costa Filho, ministro dos Portos e Aeroportos)
35/39 O ministro dos Direitos Humanos e Cidadania, Silvio Almeida (Silvio Almeira, ministro dos Direitos Humanos e Cidadania)
36/39 (Sônia Guajajara, ministra dos Povos Indígenas)
37/39 Brasília (DF) 05-06-2024 Comissão de Fiscalização Financeira e Controle da Câmara realiza audiência pública para ouvir o ministro da Controladoria-Geral da União (CGU), Vinícius Marques de Carvalho. Foto Lula Marques/ Agência Brasil (Vinícius Marques de Carvalho, ministro da Controladoria-Geral da União (CGU))
38/39 Wellington Dias - Governador do Piauí Foto: data: 25/11/2021 (Wellington Dias, ministro do Desenvolvimento e Assistência Social)
39/39 Ministro da Integração e do Desenvolvimento Regional, Waldez Góes fala sobre o temporal que devastou o Litoral Norte de São Paulo no fim de semana (Waldez Góes, ministro da Integração e Desenvolvimento Regional)
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